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10月9日，東莞證券發(fā)布房地產(chǎn)行業(yè)周報(bào)。

投資要點(diǎn)：

行情回顧：截至9月28日，申萬房地產(chǎn)板塊本周下跌1.88%，跑輸滬深300指數(shù)2.34個(gè)百分點(diǎn)，在申萬31個(gè)行業(yè)中排名第30；月初至今下跌5.49%；本年下跌13.94%。SW二級(jí)房地產(chǎn)板塊方面，本周SW房地產(chǎn)開發(fā)下跌1.75%，SW房地產(chǎn)服務(wù)下跌5.13%。

房地產(chǎn)個(gè)股漲跌情況：格力地產(chǎn)、廣匯物流、張江高科、空港股份、西藏城投周漲幅居前；張江高科、*ST泛海、廣匯物流、格力地產(chǎn)、京基智農(nóng)月漲幅居前；張江高科、*ST泛海、城建發(fā)展、京投發(fā)展、中國(guó)國(guó)貿(mào)年度漲幅居前。*ST泛海、ST世茂、我愛我家、南國(guó)置業(yè)、新大正周跌幅居前。

房地產(chǎn)板塊本周估值：截至2023年9月28日，SW房地產(chǎn)板塊整體PE（TTM）為11.7倍，目前板塊估值處于近一年平均估值之上。

房地產(chǎn)行業(yè)周觀點(diǎn)：中秋國(guó)慶長(zhǎng)假前，房地產(chǎn)板塊周跌幅為1.88%，在申萬二級(jí)行業(yè)板塊中排名倒數(shù)第二，跌幅相對(duì)較大。板塊整體走勢(shì)仍維持持續(xù)下探態(tài)勢(shì)。

從行業(yè)銷售數(shù)據(jù)看，8月整體仍舊筑底，8月單月銷售同比繼續(xù)出現(xiàn)下跌，跌幅較7月末小幅擴(kuò)大；8月單月銷售環(huán)比則轉(zhuǎn)正，相比7月有明顯改善，但整體銷售絕對(duì)值仍處于近年單月銷售較低水平。9月來看，根據(jù)中指研究院統(tǒng)計(jì)，1-9月，TOP100房企銷售總額同比下降10.3%，降幅相比上月擴(kuò)大1.7個(gè)百分點(diǎn)。TOP100房企9月單月銷售額同比下降24.1%，但環(huán)比增長(zhǎng)24.8%。另外，通過一些中介機(jī)構(gòu)觀測(cè)，持續(xù)的樓市優(yōu)化措施，帶動(dòng)了年內(nèi)二手房的掛牌量。而一線城市“認(rèn)房不認(rèn)貸”政策陸續(xù)落地后，二手房成交量和帶看量均呈顯著復(fù)蘇勢(shì)頭。如北京住建委官方數(shù)據(jù)顯示，9月北京市二手住宅網(wǎng)簽量為環(huán)比增幅較大，其中9月1日-27日，北京二手房成交比8月同期上漲45%，和去年9月同期相比上漲11%。廣州打響了一線城市松綁限購(gòu)的第一槍，新樓盤到訪量及成交量均出現(xiàn)明顯增長(zhǎng)，修復(fù)過去低迷狀況。整體看，當(dāng)前樓市政策持續(xù)疊加，帶動(dòng)市場(chǎng)情緒及氣氛，但整體成交以修復(fù)為主，還難言“反彈”。

當(dāng)前低迷的房地產(chǎn)板塊行業(yè)也對(duì)全年銷售出現(xiàn)下滑有所預(yù)期與反映。相信在托底經(jīng)濟(jì)背景下，樓市優(yōu)化政策還會(huì)持續(xù)推進(jìn)，特別是一線城市在樓市政策優(yōu)化上空間及帶動(dòng)效果相對(duì)較好。政策利好持續(xù)疊加，行業(yè)基本面逐步修復(fù)，房企債務(wù)危機(jī)也將逐步化解，有助行業(yè)走出周期底部。而在行業(yè)經(jīng)歷了大洗牌及出清過后，剩下的經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健及優(yōu)質(zhì)房企將更能獲得行業(yè)后續(xù)持續(xù)健康發(fā)展的機(jī)遇，進(jìn)一步提升市場(chǎng)占有率，并能更好地實(shí)現(xiàn)估值回升。建議可關(guān)注經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健的頭部央國(guó)企及聚焦一二線城市的區(qū)域龍頭企業(yè)。包括保利發(fā)展（600048）、華發(fā)股份（600325）、萬科A（000002）、濱江集團(tuán)（002244）、招商蛇口（001979）等。