惠譽(yù)：房地產(chǎn)困境和出口疲弱導(dǎo)致A股上市企業(yè)杠桿率惡化
來源：深圳房地產(chǎn)信息網(wǎng)     2023-09-28 16:00:41     


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9月27日，惠譽(yù)在近期發(fā)布的一份報(bào)告中指出，2023年上半年中國房地產(chǎn)行業(yè)的持續(xù)下行和疲弱的出口給相關(guān)行業(yè)A股上市公司帶來不利影響，使其杠桿率中位數(shù)超過了前兩年的水平。

低迷的房地產(chǎn)銷售拖累了若干上、下游行業(yè)。金屬與采礦、鋼鐵、水泥、工程建筑、家居用品和裝修建材行業(yè)上市公司2023年上半年的杠桿率（按總債務(wù)與過去12個(gè)月EBITDA的比率衡量）中位數(shù)均超過2022年和2021年的水平。

同時(shí)，低迷的海外需求使得國外市場(chǎng)營收占比較高的部分行業(yè)中上市公司的杠桿率呈上升趨勢(shì)，包括家居用品、家用電器、基礎(chǔ)化工、汽車和電子的一些子行業(yè)。形成對(duì)比的是，上市工程機(jī)械制造企業(yè)和專注于國際項(xiàng)目的建筑公司因海外業(yè)務(wù)強(qiáng)勁而杠桿率有所改善。

相比之下，中國取消防疫管控措施后出行正常化，助力酒店餐飲、旅游、線下零售和航空運(yùn)輸?shù)染€下消費(fèi)相關(guān)行業(yè)及交通運(yùn)輸行業(yè)的大部分上市公司去杠桿，因?yàn)檫@些行業(yè)2023年上半年的營收較2022年同期實(shí)現(xiàn)反彈。

A股上市企業(yè)的杠桿率中位數(shù)自2022年的0.8倍和2021年的0.7倍進(jìn)一步抬升至2023年上半年的0.9倍。許多公司的利潤率遭擠壓且總營收增長放緩，由于經(jīng)營性現(xiàn)金流生成能力趨弱而通過借入更多債務(wù)來補(bǔ)充營運(yùn)資本。

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