編譯/ 張 鷗編輯/ 牛跟尚設(shè)計/ 趙昊然來源/ 路透社，彭博社，CNBC，題圖：carscoops

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一家是象征著美國汽車文化的老牌車企，一家是電氣化轉(zhuǎn)型期登場的超級新貴。福特和Rivian之間的戰(zhàn)略合作關(guān)系曾經(jīng)被寄予厚望，直到今天，終于以一種令人遺憾的方式走到了尾聲。

2023年2月，根據(jù)一份新的美國證券交易委員會文件顯示，福特在2022年將其擁有的Rivian股份縮減到只有1050萬股——從最初的11.4%到現(xiàn)在僅有1.15%。

Rivian創(chuàng)始人RJ·斯卡林格與比爾·福特

從5億投資到82億收益

兩家公司關(guān)系的初始可以追溯到4年前。

2019年4月，Rivian宣布，福特汽車公司將對其進(jìn)行5億美元的股權(quán)投資。當(dāng)時的Rivian仍處于啟動階段，在福特投資之后，時任福特汽車業(yè)務(wù)總裁的韓瑞麒（Joe Hinrichs）也加入了Rivian的七人董事會。

除了投資之外，福特表示，它將利用Rivian的電動平臺開發(fā)福特或林肯品牌的新電動車型。最初的計劃還包括將Rivian在伊利諾伊州工廠的一些產(chǎn)能過渡給福特，雙方也打算聯(lián)合開發(fā)電動汽車。

然而，雷聲大雨點小，接下來的數(shù)月基本沒有任何關(guān)鍵進(jìn)展和行動，只有一次次的“取消”。

2020年4月，福特對內(nèi)宣布將不再使用Rivian平臺，將“專注于自己的項目”；2021年9月，福特完全退出了Rivian的董事會；10月，它進(jìn)一步宣布雙方不再進(jìn)行聯(lián)合開發(fā)電動汽車的業(yè)務(wù)。

盡管合作沒有了下文，但極富洞察力的老牌企業(yè)很顯然不會放過Rivian的投資潛力。

自2019年初的5億美元之后，福特共向Rivian投資了12億美元，到2021年底，它已經(jīng)擁有了這家新勢力11.4%的股份——略低于1.02億股。

2021年11月9日，Rivian通過與SPAC合并上市。

該公司的股票在當(dāng)天上午以78美元的價格開始交易，最后籌集了超過120億美元，這一數(shù)額使Rivian的IPO成為繼2012年Facebook之后最大的IPO，也是美國歷史上第六大。

伴隨著四面八方的報道，Rivian知名度飆升，初始市值達(dá)到了約770億美元的驚人數(shù)字。創(chuàng)始人斯卡林格一躍成為電動汽車領(lǐng)域的新貴，人們都期待著他能夠與埃隆·馬斯克（Elon Musk）掰手腕。

在接下來的幾天，股價持續(xù)飆升至170美元以上。還沒有交付哪怕一輛車的Rivian市值一度超過1000億美元，排在了每年銷售400萬輛汽車的福特之前（福特緊接著很快又奪回了更高的排名）。名聲大震也帶來了訂單，在截至2021年12月底的一個多月內(nèi)，訂單累計超過了7萬輛。

2022年1月，根據(jù)福特發(fā)布的第四季度財報，它在Rivian的投資為自己帶來了82億美元的收益。

從11.4%到1.15%

IPO大獲成功的一個月之后，Rivian股價已經(jīng)開始迅速下跌。2022年5月，它觸及20美元的低點，較11月令人眼花繚亂的高點暴跌80%。

高通脹、利率飆升和潛在經(jīng)濟(jì)衰退的大環(huán)境對這些盈利能力尚未得到證實、渴望現(xiàn)金的年輕公司并不友好。而Rivian由于前期得到福特、亞馬遜等大牌支持，也成為了被捧得最高，但跌的最痛的那個。

2022年4月，福特宣布，已計入與Rivian投資有關(guān)的54億美元稅前支出，這也導(dǎo)致它報告了31億美元的第一季度凈損失——假如不算上這筆投資，它原本應(yīng)該會有16億美元的利潤。

2022年5月11日，福特賣出了800萬股Rivian股票，這筆出售由高盛集團(tuán)負(fù)責(zé)；5月13日，它繼續(xù)以26.88美元的價格出售了700萬股Rivian股票。至此，福特所持有的Rivian股份下降到9.49%，即8690萬股。

接下來，福特開始不動聲色地一步步拋售Rivian股票。

2023年2月初，在福特的財報會議上，該公司報告稱其在這家新勢力的投資被減記74億美元。這一消息導(dǎo)致Rivian的股票在當(dāng)日下跌了2.29%，福特的股票下跌了8%。

根據(jù)這家底特律汽車制造商提交給美國證券交易委員會的年度報告，它所持有的Rivian股份已經(jīng)從5月份的9.49%降至1.15%，1050萬股。公司高管表示，他們在Rivian的股權(quán)貨幣化“幾乎完成”。

整個2022年，福特共出售了9100萬股Rivian股票，總收益約為30億美元，與最初的12億美元投資相比，它事實上仍然獲得了可觀的利潤。而Rivian則損失了約82%的價值，一度超過千萬美元的市值還剩下173億美元。

從SPAC泡沫中回到現(xiàn)實

CFRA研究公司的股票分析師加勒特·尼爾森（Garrett Nelson）總結(jié)了Rivian的高開低走。

“不景氣的宏觀經(jīng)濟(jì)當(dāng)然是原因之一，但大部分是自己造成的?！蹦釥柹赋?，“過度自信、天真、缺乏經(jīng)驗。”

從某種意義上說，Rivian的上市時機(jī)其實很好。

初出茅廬的它趕上了成長型股票發(fā)展的高峰期，投資者都愿意將資金投入到創(chuàng)新但短期內(nèi)無利可圖的科技公司；中央銀行在那個時候?qū)⒗时３衷跉v史最低水平，以潤滑全球經(jīng)濟(jì)的車輪；由于疫情，每個人都被困在家里，生物技術(shù)和電子商務(wù)、游戲和金融等不同行業(yè)的公司都爭相創(chuàng)新，搶占市場份額。

低息借款和新的機(jī)會相結(jié)合，推動了投資的繁榮，而電動汽車行業(yè)則收獲了財富。尼爾森所說：“每個人都在尋找下一個特斯拉”。

然后是疫情影響之下的長期性困境。

供應(yīng)鏈停滯不前，通貨膨脹與利率一起開始飆升。對Rivian來說，宏觀經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)折到來的太突然了，該公司正在進(jìn)入馬斯克曾稱之為“生產(chǎn)地獄”的階段——按照投資者和客戶所要求的速度建設(shè)生產(chǎn)能力——早在IPO后不久，他們就宣布了投資50億美元在喬治亞州建造第二家工廠?？梢韵胂螅@是一個多么昂貴而復(fù)雜的階段。

因此，Rivian并沒有達(dá)到上市后的第一個生產(chǎn)目標(biāo)——到2021年結(jié)束時生產(chǎn)1200輛汽車。它只生產(chǎn)了1015輛，交付了920輛。隨后，它將2022年的目標(biāo)減半，從5萬輛減至2.5萬輛，然而，依舊沒有完成——生產(chǎn)了24337輛汽車，年內(nèi)交付了20332輛。

上市一年后的2022年11月，Rivian還有大約150億美元的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物。根據(jù)彭博行業(yè)研究（BI）的數(shù)據(jù)，從2022年底到2024年，它可能需要消耗高達(dá)190億美元。

2023年2月，該公司宣布裁員6%以節(jié)約成本，這也是自2022年7月以來的第二次裁員。

目前看來，仍然經(jīng)歷著生長與掙扎的Rivian代表了一個典型的硅谷過度炒作的故事。而福特，則只是進(jìn)行了又一次普通的、毫無感情的投資罷了。

本文由汽車商業(yè)評論原創(chuàng)出品

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