投資入股和晶科技（300279）（300279.SZ）近五年時間，荊州慧和股權(quán)投資合伙企業(yè)(有限合伙)（簡稱“荊州慧和”）正面臨一個尷尬的局面：上市公司盈利能力遲遲不見改善，市值嚴重縮水，荊州慧和深陷其中。而如今，包括荊州慧和在內(nèi)的和晶科技股東再迎重頭一擊：和晶科技2022年虧損3.21億元。

和晶科技4月21日晚間披露了上述業(yè)績?！督?jīng)濟參考報》記者注意到，和晶科技前幾年大舉對外投資的項目2022年集中“爆雷”，尤其是5.45億元投資的“北京環(huán)宇萬維科技有限公司”（簡稱“環(huán)宇萬維”）長期股權(quán)投資賬面價值直接歸零。年報顯示，和晶科技“集中”計提大額資產(chǎn)減值，公司業(yè)績大幅下滑。此外，2011年至2022年，和晶科技累計直接融資16.92億元（首發(fā)融資2.42億元+股權(quán)再融資14.51億元），累計實現(xiàn)凈利潤-6.87億元，累計現(xiàn)金分紅僅8285.07萬元，公司呈現(xiàn)典型的“重融資輕回報”特征。

重融資輕回報

(資料圖片)

盈利能力大幅下滑

作為一家以白色家電智能控制器業(yè)務(wù)為基礎(chǔ)的制造業(yè)公司，和晶科技于2011年12月29日在深交所上市。自2012年起，公司便一直通過并購重組尋求外延式發(fā)展。在此過程中，公司的發(fā)展戰(zhàn)略一變再變，一度構(gòu)建起“和晶智造+和晶智聯(lián)+和晶互動數(shù)據(jù)+和晶互聯(lián)網(wǎng)教育”四大業(yè)務(wù)板塊。

然而，無論當(dāng)初和晶科技將相應(yīng)的業(yè)務(wù)描述得多么激動人心，如今這些業(yè)務(wù)都未能提升公司的盈利能力，反而接二連三的“爆雷”，令不少中小股東猝不及防。

數(shù)據(jù)顯示，2011年至2022年，和晶科技累計直接融資16.92億元，累計現(xiàn)金分紅僅8285.07萬元，呈現(xiàn)典型的“重融資輕回報”特征。2022年的業(yè)績則進一步打擊了投資者的信心，僅實現(xiàn)營業(yè)收入19.55億元，同比減少5.10%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為-3.21億元，同比減少623.64%，歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為-3.30億元，同比減少689.72%。

圖：和晶科技2008年至2022年凈利情況資料 來源：公司年報

上述虧損金額僅次于2018年的虧損額。2022年，和晶科技對業(yè)務(wù)進行了戰(zhàn)略調(diào)整，主營涵蓋智能硬件、應(yīng)用軟件等物聯(lián)網(wǎng)軟硬件研發(fā)、制造、應(yīng)用及服務(wù)，主要產(chǎn)品包括智能控制器、智能信息化解決方案。

“家電類智能控制器”是和晶科技上市時的主要產(chǎn)品。盡管競爭激烈，但11年后依然是和晶科技最主要的收入來源。2022年，家電類智能控制器貢獻的營收為15.21億元，雖然同比減少6.44%，但仍占當(dāng)期營收總額的77.80%。

此外，汽車電子類智能控制器、其他類智能控制器、系統(tǒng)集成期內(nèi)分別實現(xiàn)營收1.74億元、1.04億元、1.56億元，分別占當(dāng)期營收總額的8.90%、5.30%、8.00%。除汽車電子類智能控制器的營收同比增加46.59%外，其他類智能控制器、系統(tǒng)集成貢獻的營收同比均下滑。

和晶科技稱，2022年，公司實現(xiàn)的營業(yè)收入較上年同期基本持平，并且在經(jīng)營層面的凈利潤與上年度同口徑相比實現(xiàn)增長，但由于公司參股基金持有的股票公允價值發(fā)生波動、計提資產(chǎn)減值準備等因素的影響，造成本年度的凈利潤最終出現(xiàn)虧損。

“公司凈利呈現(xiàn)多數(shù)年份小額盈利、單個年份大額虧損的特征，這并不符合商業(yè)規(guī)律”，4月23日，一位資深注冊會計師告訴《經(jīng)濟參考報》記者，不排除公司調(diào)節(jié)利潤的可能。

越虧損越加碼投資

5.45億元投資或“打水漂”

在主營業(yè)務(wù)收入減少的情況下，和晶科技將業(yè)績虧損歸咎于計提資產(chǎn)減值準備等因素。年報顯示，2022年，和晶科技投資凈收益為-1.28億元，其中對聯(lián)營企業(yè)和合營企業(yè)的投資收益為-1.27億元；公司資產(chǎn)減值損失為-2.22億元，其中最大一筆資產(chǎn)減值損失為“長期股權(quán)投資減值損失”，2021年、2022年發(fā)生額分別為-1.06億元和-1.68億元。

《經(jīng)濟參考報》記者注意到，和晶科技之所以接連出現(xiàn)巨額長期股權(quán)投資減值損失，與公司2014年起持續(xù)投資的“北京環(huán)宇萬維科技有限公司”（簡稱“環(huán)宇萬維”）直接相關(guān)。環(huán)宇萬維持續(xù)虧損，但和晶科技卻加碼投資。如今，和晶科技在2022年報中，全額計提環(huán)宇萬維全部長期股權(quán)投資賬面價值至“0”，和晶科技累計投入的5.45億元真金白銀或“打水漂”。

環(huán)宇萬維成立于2006年6月23日，2012年起專注于教育行業(yè)移動互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品的開發(fā)與運營，“智慧樹”幼兒互動云平臺的開發(fā)、推廣及營銷是其主要業(yè)務(wù)抓手。環(huán)宇萬維當(dāng)時的股東為袁勝軍、唐菲、吳阿平、焦麒百等4位自然人。

2014年9月9日，處于業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型中的和晶科技簽署協(xié)議，斥資1500萬元增資環(huán)宇萬維，獲得后者17.65%股權(quán)。至2019年6月底，和晶科技又進行了五次增資，并收購了部分老股。

盡管環(huán)宇萬維一直未盈利，但依據(jù)最后一次（2018年5月22日）增資協(xié)議，環(huán)宇萬維投前估值為19億元。截至2018年底，和晶科技對環(huán)宇萬維的長期股權(quán)投資賬面價值為3.62億元。從2014年開始至2019年，和晶科技6次追加投資，累計投資金額為5.45億元，但環(huán)宇萬維卻始終虧損，和晶科技由此承擔(dān)的投資收益為-2.73億元（如下圖所示）。

圖：和晶科技對環(huán)宇萬維長期股權(quán)投資情況（單位：萬元） 資料來源：公司年報，制表：郭新志

截至2022年底，和晶科技和袁勝軍分別持有環(huán)宇萬維48.5720%和28.63%股權(quán)。

雪上加霜的是，環(huán)宇萬維已被債權(quán)人申請破產(chǎn)。和晶科技4月22日公告，福建智趣互聯(lián)科技股份有限公司（簡稱“福建智趣”）以環(huán)宇萬維不能清償?shù)狡趥鶆?wù)、明顯缺乏清償能力為由，以債權(quán)人名義向北京市第一中級人民法院（簡稱“北京一中院”）申請對環(huán)宇萬維進行破產(chǎn)清算。北京一中院裁定受理了該案，并于4月19日出具決定書，指定北京市金臺律師事務(wù)所為環(huán)宇萬維管理人。環(huán)宇萬維的債權(quán)人應(yīng)于2023年6月5日前向環(huán)宇萬維管理人申報債權(quán)，北京一中院定于2023年6月12日10時00分通過網(wǎng)絡(luò)平臺召開第一次債權(quán)人會議。

除了環(huán)宇萬維外，和晶科技2022年以有限合伙人身份參與投資的軍工產(chǎn)業(yè)基金所投資的富吉瑞（688272.SH）股價波動較大，公司期內(nèi)按照權(quán)益法核算后的投資收益為-11413.02萬元。此外，和晶科技還對合并中科新瑞所形成的商譽計提減值4432.85萬元。

目前，和晶科技還存在與上海一什智能科技有限公司（簡稱“上海一什”）、澳潤科技的股權(quán)轉(zhuǎn)讓糾紛訴訟。公告顯示，和晶科技的訴訟請求在一審判決中得到了部分支持，但公司已提起上訴，目前尚未產(chǎn)生最終判決結(jié)果。公司在2020年度對上海一什尚未支付的款項計提了壞賬準備1176.28萬元后，2022年度對上海一什尚未支付的款項按照30%的比例再計提壞賬準備1764.43萬元。