跨境資本流動有望延續(xù)有進(jìn)有出、總體均衡的態(tài)勢。美聯(lián)儲政策調(diào)整對中國跨境資本流動的影響總體可控。在實(shí)體經(jīng)濟(jì)層面，中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇領(lǐng)先優(yōu)勢明顯，疫情防控形勢總體平穩(wěn);在金融市場層面，人民幣資產(chǎn)性價比較高，全球資產(chǎn)配置需求高于其他新興經(jīng)濟(jì)體;在國際收支層面，中國經(jīng)常賬戶保持長期順差局面。

跨境資本流動是否平穩(wěn)，一直是市場和監(jiān)管部門關(guān)注的焦點(diǎn)。國家外匯管理局近期召開的2021年下半年外匯管理工作電視會議強(qiáng)調(diào)，以加強(qiáng)宏觀審慎為核心改善跨境資本流動管理，以轉(zhuǎn)變監(jiān)管方式為核心完善外匯市場微觀監(jiān)管。會議提出，探索建立以事前盡調(diào)、事中監(jiān)測、事后抽查，實(shí)質(zhì)審核和盡職免責(zé)為主的真實(shí)性審核管理機(jī)制。

近年來，外匯管理部門持續(xù)推進(jìn)外匯領(lǐng)域改革開放，加強(qiáng)宏觀審慎管理和預(yù)期管理，引導(dǎo)企業(yè)樹立“匯率風(fēng)險中性”理念。與此同時，以“零容忍”態(tài)度嚴(yán)厲打擊地下錢莊、跨境賭博等外匯領(lǐng)域違法違規(guī)活動，維護(hù)外匯市場健康秩序，使防范跨境資本流動風(fēng)險取得了積極成效。

2020年全年數(shù)據(jù)顯示，一方面，外商來華各類投資(主要包括直接投資、證券投資、存貸款等其他投資)5206億美元，較2019年增長81%。其中，來華直接投資增長14%，體現(xiàn)了在應(yīng)對疫情之下，我國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步恢復(fù)、營商環(huán)境不斷優(yōu)化，對外資保持長期吸引力。來華證券投資增長73%，這主要是因?yàn)榻鹑谑袌鲩_放穩(wěn)步推進(jìn)、中國債券逐步被納入全球主要債券指數(shù)，人民幣資產(chǎn)更受青睞，境外投資者持有的境內(nèi)債券快速增長。

另一方面，我國對外各類投資5983億美元，增長1.1倍。其中，對外證券投資增長87%，說明境內(nèi)主體境外投資渠道不斷拓寬，有效滿足了居民多元化配置境外資產(chǎn)的需求;跨境存貸款、同業(yè)拆借等對境外其他投資3142億美元，起到了平衡跨境資本流入的作用。

監(jiān)管部門始終保持著對跨境資本流動的高頻監(jiān)測。近期，關(guān)于美聯(lián)儲貨幣政策轉(zhuǎn)向的討論持續(xù)升溫。有人擔(dān)心，未來如果美聯(lián)儲啟動縮減購債計劃或者開始加息，將對中國跨境資本流動造成很大影響。如果美聯(lián)儲貨幣政策調(diào)整，的確會對外部經(jīng)濟(jì)體特別是新興經(jīng)濟(jì)體跨境資本流動產(chǎn)生較多影響，但對不同經(jīng)濟(jì)體的影響不一樣。從實(shí)體經(jīng)濟(jì)、金融市場和國際收支平衡狀況三個角度來分析，中國應(yīng)對外部變化的優(yōu)勢還是比較明顯的。

在實(shí)體經(jīng)濟(jì)層面，中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇領(lǐng)先優(yōu)勢明顯，疫情防控形勢總體平穩(wěn);在金融市場層面，人民幣資產(chǎn)性價比較高，全球資產(chǎn)配置需求高于其他新興經(jīng)濟(jì)體;在國際收支層面，中國經(jīng)常賬戶保持長期順差局面，從這個角度看外部融資需求比較低。所以說，未來美聯(lián)儲政策調(diào)整對中國跨境資本流動的影響總體可控。

未來，跨境資本流動有望延續(xù)有進(jìn)有出、總體均衡的態(tài)勢。一方面，中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景向好，營商環(huán)境不斷改善，將吸引境外長期資本在我國深耕發(fā)展。同時，金融市場對外開放穩(wěn)步推進(jìn)，股票債券納入全球主要指數(shù)，人民幣資產(chǎn)對全球投資者具有較強(qiáng)吸引力。另一方面，我國堅(jiān)持推動金融市場高水平雙向開放，持續(xù)拓寬對外投資渠道，更好滿足境內(nèi)主體多元化配置境外資產(chǎn)需求，私人部門持有的境外資產(chǎn)有望進(jìn)一步增加，發(fā)揮平衡跨境資本流動的作用。(姚 進(jìn))