在陜西西安,西部期貨首席研究員謝栩近來(lái)格外忙碌,許多煤炭企業(yè)找到她,希望在煤炭套期保值方面尋求幫助。
“今年咨詢并有意向參與套期保值業(yè)務(wù)的煤炭企業(yè)較往年明顯增多。”謝栩告訴中國(guó)證券報(bào)記者,“近期有幾家煤礦企業(yè)咨詢我們——如何利用期貨市場(chǎng)鎖住當(dāng)前的高額利潤(rùn)。因?yàn)槊旱V企業(yè)對(duì)于當(dāng)前的利潤(rùn)表示非常滿意,擔(dān)心煤價(jià)下跌會(huì)造成利潤(rùn)縮水。”
煤炭貿(mào)易商的苦惱
陜北有著豐富的煤炭資源,從事黑色系期貨研究已經(jīng)6年的謝栩,每當(dāng)出現(xiàn)關(guān)鍵行情,就與當(dāng)?shù)卮笮兔浩舐?lián)系進(jìn)行實(shí)地調(diào)研,獲取第一手市場(chǎng)信息。
去年四季度以來(lái),煤炭?jī)r(jià)格劇烈波動(dòng)引起她的注意——港口煤炭?jī)r(jià)格從600元/噸開(kāi)始上漲,到今年1月中旬一度突破1000元/噸;2月底又大跌至560元/噸附近;隨后持續(xù)上漲,截至5月上旬,煤炭?jī)r(jià)格已經(jīng)回升到880元/噸。
“去年四季度以來(lái)我國(guó)煤炭?jī)r(jià)格持續(xù)高企,長(zhǎng)時(shí)間維持在發(fā)改委劃定的紅色預(yù)警區(qū)域,更重要的是煤價(jià)波動(dòng)區(qū)間和頻率明顯變大變快。”謝栩說(shuō)。
記者調(diào)研發(fā)現(xiàn),本輪價(jià)格波動(dòng)中,貿(mào)易商經(jīng)營(yíng)活動(dòng)受到了強(qiáng)烈沖擊。
一位市場(chǎng)人士表示,在價(jià)格大幅波動(dòng)中很難賺到錢。比如煤炭?jī)r(jià)格不斷突破新高,貿(mào)易商就會(huì)恐高,不敢大量囤貨,而在價(jià)格急跌過(guò)程中,貿(mào)易商走貨就會(huì)非常困難,眼看煤炭?jī)r(jià)格每天下跌幾十塊錢,利潤(rùn)縮水非???。
“急漲急跌行情中,貿(mào)易商往往難以賺到錢。”謝栩介紹道,賺錢的是上游,中游貿(mào)易商和下游電廠都很煎熬。
“對(duì)煤礦企業(yè)來(lái)說(shuō),由于采礦成本較為固定,利潤(rùn)完全取決于價(jià)格,近兩年來(lái)自然是賺得盆滿缽滿。下游電廠是產(chǎn)業(yè)鏈中最煎熬的行業(yè),煤價(jià)高企,電價(jià)基本固定,電廠如果不參與套期保值,會(huì)持續(xù)性面臨較大虧損。”她表示。
供需缺口持續(xù)存在
最新一輪煤炭?jī)r(jià)格上漲迅猛。文華財(cái)經(jīng)數(shù)據(jù)顯示,3月以來(lái),焦煤期貨主力合約從1452元/噸最高上漲到2138元/噸,漲幅達(dá)47.2%;動(dòng)力煤期貨主力合約從610元/噸最高上漲到944.2元/噸,漲幅高達(dá)54.7%;焦炭期貨主力合約從2330元/噸最高上漲到3004.5元/噸,漲幅達(dá)28.95%,均創(chuàng)歷史新高。不過(guò),動(dòng)力煤期貨主力合約價(jià)格最近3個(gè)交易日累計(jì)下跌約12%。
一德期貨動(dòng)力煤研究員張海端說(shuō):“在供需基本面持續(xù)緊張的情況下,動(dòng)力煤期現(xiàn)價(jià)格已漲至歷史絕對(duì)高位。近期高漲情緒有所降溫。”
供應(yīng)端緊張局面延續(xù)。今年一季度我國(guó)煤炭產(chǎn)量9.71億噸,同比增長(zhǎng)16%;環(huán)比去年四季度下降8.1%。海關(guān)總署最新數(shù)據(jù)顯示,1-4月,我國(guó)煤炭進(jìn)口量9012.6萬(wàn)噸,同比下降28.8%。需求端方面,一季度全社會(huì)累計(jì)用電量19219億千瓦時(shí),同比增長(zhǎng)21.2%;累計(jì)發(fā)電量19051億千瓦時(shí),同比增長(zhǎng)19%,其中火力發(fā)電量14379億千瓦時(shí),同比增長(zhǎng)21.1%,火電在總發(fā)電量中占比75.48%,明顯高于去年同期。
“今年工業(yè)用電量明顯增加,火電在總發(fā)電量中占比明顯提升,帶動(dòng)全國(guó)煤炭需求快速增長(zhǎng)。”
謝栩表示,當(dāng)前動(dòng)力煤供需錯(cuò)配依然延續(xù),港口庫(kù)存依然處于低位,電廠迎峰度夏補(bǔ)庫(kù)周期已經(jīng)到來(lái),主產(chǎn)地保供增產(chǎn)速度或不及預(yù)期,進(jìn)口煤這一重要的調(diào)節(jié)煤價(jià)的彈性因素也難以發(fā)揮作用,煤炭供需依然偏緊,缺口仍然存在。
煤企如履薄冰
張海端表示,展望后市煤價(jià),目前供需矛盾并未得到有效解決。迎峰度夏即將到來(lái),如果保供力度有限,短期市場(chǎng)情緒降溫,煤價(jià)可能有回調(diào),但幅度或較有限,基本面偏強(qiáng)基礎(chǔ)仍在。
“近期多方面發(fā)聲表示煤價(jià)過(guò)高不可持續(xù),對(duì)煤價(jià)的調(diào)控大概率不可避免,提產(chǎn)保供力度或加強(qiáng),其效果將會(huì)逐漸顯現(xiàn),煤價(jià)高位波動(dòng)加劇。”謝栩預(yù)計(jì)。
在這一背景下,煤炭企業(yè)如履薄冰。
張海端表示,在高煤價(jià)環(huán)境下,企業(yè)可謂利潤(rùn)豐厚,當(dāng)前煤價(jià)已處于絕對(duì)高位,短期有回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。貿(mào)易商應(yīng)減少囤貨投機(jī)。
“煤炭企業(yè)對(duì)于高煤價(jià)普遍有恐高心理。”謝栩說(shuō),目前大多數(shù)企業(yè)認(rèn)為煤價(jià)超漲,而且難以持續(xù),隨時(shí)有下跌風(fēng)險(xiǎn),為了鎖住高額利潤(rùn),通過(guò)期貨市場(chǎng)規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)非常必要。
“很多企業(yè)剛接觸期貨時(shí),總是希望能夠利用期貨市場(chǎng)賺大錢、賺快錢,這是企業(yè)對(duì)期貨及其功能不夠了解的結(jié)果。經(jīng)過(guò)我們和企業(yè)多次溝通交流、幫扶企業(yè)實(shí)際參與期貨之后,企業(yè)觀念會(huì)逐漸轉(zhuǎn)變,會(huì)認(rèn)識(shí)到期貨工具的重要性。”她說(shuō)。
(記者 馬爽 張利靜)
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